出品|WEMONEY研究室
文|王彦强
青岛银行的归母净利润最终还是没能超越齐鲁银行！
在2025年前三季度，青岛银行实现归母净利润39.92亿元，同比增长15.54%；而齐鲁银行实现归母净利润39.63亿元，同比增长15.14%。青岛银行的前三季度归母净利润超齐鲁银行0.29亿元。
但到了2025年第四季度，青岛银行实现归母净利润11.96亿元，同比增长47.79%；而齐鲁银行实现归母净利润17.50亿元，同比增长13.35%。在2025年第四季度，青岛银行归母净利润较齐鲁银行少5.54亿元。
因此，虽然2025年全年，青岛银行归母净利润大增21.66%，但其归母净利润金额仍然不及齐鲁银行（51.88亿元
2026年第一季度，青岛银行实现营业收入43.42亿元，同比增长7.30%；实现归母净利润15.24亿元，同比增长21.16%。同期，齐鲁银行实现营业收入35.77亿元，同比增长13.02%；实现归母净利润15.64亿元，同比增长14.01%。
同样的，虽然青岛银行2026年第一季度继续保持高增，但归母净利润仍不及齐鲁银行（15.24亿元
这背后，是两家银行在低息差时代下截然不同的经营逻辑。
青岛银行走的是“以量补价”的扩张之路，存贷款增速双双领跑，投资收益大增缓冲了手续费收入收缩，但代价同样明显——生息资产收益率近乎翻倍的降幅、零售贷款2.58%的偏高不良率，以及核心一级资本充足率降至8.67%，都是规模狂飙之下需直面的压力。
而齐鲁银行赢在效率与安全垫。销售净利率高出青岛银行近7个百分点，意味着每一单位收入都能转化为更扎实的利润；拨备覆盖率高达355.91%，远超青岛银行的292.30%，为未来利润释放储备了更厚的“余粮”；79.9亿元可转债顺利转股后，核心一级资本充足率攀升至11.61%，为后续扩表打开了更大空间。
截至2025年末，齐鲁银行资产总额8043.81亿元，较上年末增长16.65%；而青岛银行的资产总额8149.60亿元，较上年末增长18.12%。
截至2026年5月18日收盘，青岛银行股价为5.57元/股，动态PE为5.9倍，市值为290亿元。而齐鲁银行的股价为6.09元/股，动态PE为6.3倍，市值为375亿元。
青岛银行和齐鲁银行上市以来的股价走势图，图片来源：Wind
青岛银行归母净利润增速领先
齐鲁银行成本收入比更低
过去两年，青岛银行的增长势头很猛。2024年和2025年，青岛银行分别实现营业收入134.98亿元、145.73亿元，同比增长8.22%、7.97%；实现归母净利润42.64亿元、51.88亿元，同比增长20.16%、21.66%。
而同期，齐鲁银行实现营业收入124.96亿元、131.35亿元，同比增长4.55%、5.12%；实现归母净利润49.86亿元、57.13亿元，同比增长17.77%、14.58%。
青岛银行近两年的归母净利润以超20%的增幅显著高于齐鲁银行，不过，归母净利润的总金额却不及后者（差5.25亿元）。
WEMONEY研究室注意到，2024年和2025年，青岛银行的销售净利率分别为32.63%、36.76%，而齐鲁银行的销售净利率分别为39.57%、43.49%。齐鲁银行明显高于青岛银行。
之所如此，主要原因在于，齐鲁银行拥有更低的信用减值损失及更有效的成本管控。2024年和2025年，青岛银行的成本收入比分别为34.95%、31.62%，而齐鲁银行分别为27.41%、28.35%，齐鲁银行要明显低于青岛银行。
在银行业净息差普遍承压的背景下，两家银行交出了截然相反的答卷：2025年，青岛银行净息差1.66%，同比下降7BP；齐鲁银行净息差1.53%，同比提升2BP。
青岛银行息差收窄主要来自资产端收益率下行，生息资产收益率从2024年的3.94%降至2025年的3.49%，降幅-45BP，较上年降幅（-23BP）几乎翻倍。而负债端，计息负债成本率从2024年的2.18%降至2025年的1.81%，降幅-37BP，是上一年降幅（-18BP）的两倍，其中存款成本率同比大幅下降33BP。
也就是说，青岛银行之所以能将净息差降幅控制在7个BP以内，主要是负债成本下降37BP对冲了资产端收益率下降的45BP，这是一种典型的“以量补价+以负债端降本补资产端下行”的博弈。
而齐鲁银行虽然净息差绝对水平更低，但实现了行业罕见的“逆势回升”。从资产端来看，齐鲁银行2025年生息资产平均收益率3.16%，降幅-34BP；付息负债平均成本率1.69%，降幅-37BP。付息成本降幅高出生息资产3个BP。
齐鲁银行净利息收入增速领先
青岛银行非利息收入降幅更低
从营收结构来看，2025年，青岛银行实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%。其中，利息净收入110.7亿元，同比增长12.11%，占比75.96%；非利息收入35.03亿元，同比下降3.34%，占比24.04%。
而在非利息收入中，手续费及佣金净收入14.52亿元，同比下滑3.84%；投资净收益22.99亿元，同比增长34.13%；公允价值变动损益为-1.74亿元，上年同期为3.25亿元。
而同期，齐鲁银行实现营业收入为131.35亿元，同比增长5.12%。其中，利息净收入105.19亿元，同比增长16.48%，占比80.08%；非利息收入26.16亿元，同比下降24.52%，占比19.92%。
在非利息收入中，手续费及佣金净收入11.98亿元，同比下滑5.3%；投资净收益18.98亿元，同比下降5.23%；公允价值变动损益为-6.49亿元，上年同期为2.61亿元。
虽然，青岛银行净息差高于齐鲁银行——1.66%>1.53%，但齐鲁银行的利息净收入增速要高于青岛银行——16.48%>12.11%。主要原因在于，齐鲁银行实现了贷款规模13.55%的增长和净息差2BP的回升，两个引擎同时正向贡献；而青岛银行虽然有更高的贷款增速（16.53%），但净息差7BP的下滑对利息净收入形成了拖累，规模增长的一部分被价格下降所抵消。
而从非利息收入来看，齐鲁银行由于公允价值亏损6.49亿元，使得非利息收入降幅较大，达到-24.52%；而青岛银行则由于投资收益大增34.13%，使得非利息收入降幅较小，仅-3.34%。
值得一提的是，青岛银行的理财业务手续费收入7.26亿元，同比下降21.87%。而齐鲁银行委托及代理业务手续费收入为4.65亿元，同比下降17.54%。
青岛银行年报表示，主要是针对债市波动，子公司青银理财加强市场风险管理，优化债券类资产持仓布局，但受固收板块占比处于高位的结构性因素制约，理财手续费收入出现一定程度收缩。
齐鲁银行年报表示，主要是理财业务收入减少；结算与清算手续费收入与上期基本持平。
青岛银行贷款增速高于齐鲁银行
齐鲁银行核心一级资本充足率领先
从存贷款情况来看，青岛银行的存贷款规模及增速要高于齐鲁银行。
年报显示，2025年，青岛银行的贷款总额为3970.08亿元（牺牲息差换取规模增长），较上年末增长16.53%；存款总额为5028.99亿元，较上年末增长16.44%。
同期，齐鲁银行的贷款总额为3828.34亿元，较上年末增长13.55%；存款总额为4895.31亿元，较上年末增长11.37%。
具体来看，青岛银行公司类贷款3230.08亿元，占比为81.36%，不良率为0.60%；零售贷款740亿元，占比为18.64%，不良率为2.58%；而齐鲁银行的公司类贷款为2895.34亿元，占比75.63%，不良率为0.77%；个人贷款为782.60亿元，占比20.44%，不良率为2.28%。
整体来看，青岛银行和齐鲁银行的公司贷款占比都在显著提升，而个人/零售贷款的占比都在持续下降。但值得注意的是，青岛银行零售贷款金额虽然低于齐鲁银行，但其不良率要高于齐鲁银行（2.58%>2.28%）。
从整体资产质量来看，2025年，齐鲁银行的不良贷款率为1.05%，较上年末下降0.14个百分点; 拨备覆盖率为355.91%，较上年增加33.53个百分点。而青岛银行的不良贷款率为0.97%，较上年末下降0.17个百分点；拨备覆盖率为292.30%，较上年末提高50.98个百分点。
两家城商行的不良率都有所下降，但青岛银行的整体不良贷款率要略低于齐鲁银行。而值得注意的是，齐鲁银行的拨备覆盖率高出青岛银行63.61个百分点。
从资本充足率来看，2025年，齐鲁银行的核心一级资本充足率为11.61%，较上年末增长0.86个百分点；资本充足率为14.80%，较上年末下降0.37个百分点。
而青岛银行的核心一级资本充足率为8.67%，较上年末下降0.44个百分点; 资本充足率为13.37%，较上年末下降0.43个百分点。
齐鲁银行的核心一级资本充足率高于青岛银行，主要是齐鲁银行在2025年顺利完成80亿元可转债转股，大幅提升了资本充足率，展现了市场对其基本面的高度认可。
而青岛银行核心一级资本充足率下降并非经营不善，而是债市利率波动导致OCI公允价值大幅回落——2025年其他综合收益净额为-7.88亿元，同比减少25.6亿元，即便净利润高增也难以完全对冲。
整体而言，青岛银行与齐鲁银行在2025年演绎了两种截然不同的增长逻辑：青岛银行走的是“以量补价、负债端降本对冲资产端下行”的规模扩张路径，其更高的存贷款增速和投资收益弹性，换来了归母净利润的超20%高增长，但核心一级资本充足率的下滑与零售贷款较高的不良率，仍是其规模狂飙背后需要警惕的隐忧。
而齐鲁银行则展现出更强的内生增长韧性，凭借净息差逆势回升、更低的成本收入比以及可转债转股后充裕的资本弹药，实现了更高质量的盈利提升。前者胜在短期爆发力，后者则强在长期的稳健性与效率优势。
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